富兰克林邓普顿警告：企业加密资产储备或加剧市场暴跌
发布时间：2025年07月04日 09:24
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富兰克林邓普顿数字资产部门最新报告指出，企业持有的加密资产储备可能在市场大幅下跌时加剧崩盘效应。主要观点包括：当市场转向熊市时，企业加密储备可能放大价格暴跌；目前已有超130家上市公司将比特币纳入资产负债表，并通过溢价发行股票和债券筹集数十亿美元资金；若市值与资产净值比率下滑，可能引发强制抛售，形成恶性循环。
尽管这种策略因推动机构采用和提升公司估值而备受赞誉，但报告警告该模式在熊市中可能引发破坏性反馈循环。数据显示，135家上市公司已采用比特币作为储备资产，包括Strategy、Metaplanet等企业。受迈克尔·塞勒的Strategy公司启发，这些企业自2024年初以来通过溢价发行股票筹集巨额资金，并利用加密货币波动性获利。
分析师指出，该策略的优势包括能以高于净资产值的价格融资，使股价在波动中仍具吸引力。对于以太坊、Solana等权益证明资产，质押收益还能创造额外收入。但当市值/资产净值比跌破1时，股权融资将产生稀释效应，削弱投资者信心。更严重的是，若加密价格暴跌，企业可能被迫抛售持仓以支撑股价，进而引发更深层次的恐慌，形成价格下跌的自我强化循环。
富兰克林邓普顿强调："企业加密储备模式代表机构采用的新阶段，但并非没有风险"。保持资产净值溢价和管理市场波动对避免恶性循环至关重要。
多位分析师已对比特币储备策略表示担忧。VanEck数字资产研究主管马修·西格尔近期警告，当股价接近比特币净资产值时，自动股票发行计划可能产生稀释效应。纽约律所Pomerantz LLP更对迈克尔·塞勒的Strategy公司发起集体诉讼，指控其夸大比特币储备策略的收益并低估风险。
尽管这种策略因推动机构采用和提升公司估值而备受赞誉，但报告警告该模式在熊市中可能引发破坏性反馈循环。数据显示，135家上市公司已采用比特币作为储备资产，包括Strategy、Metaplanet等企业。受迈克尔·塞勒的Strategy公司启发，这些企业自2024年初以来通过溢价发行股票筹集巨额资金，并利用加密货币波动性获利。
分析师指出，该策略的优势包括能以高于净资产值的价格融资，使股价在波动中仍具吸引力。对于以太坊、Solana等权益证明资产，质押收益还能创造额外收入。但当市值/资产净值比跌破1时，股权融资将产生稀释效应，削弱投资者信心。更严重的是，若加密价格暴跌，企业可能被迫抛售持仓以支撑股价，进而引发更深层次的恐慌，形成价格下跌的自我强化循环。
富兰克林邓普顿强调："企业加密储备模式代表机构采用的新阶段，但并非没有风险"。保持资产净值溢价和管理市场波动对避免恶性循环至关重要。
多位分析师已对比特币储备策略表示担忧。VanEck数字资产研究主管马修·西格尔近期警告，当股价接近比特币净资产值时，自动股票发行计划可能产生稀释效应。纽约律所Pomerantz LLP更对迈克尔·塞勒的Strategy公司发起集体诉讼，指控其夸大比特币储备策略的收益并低估风险。
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