イーサリアム価格が停滞、オンチェーンデータが示すクジラの蓄積

イーサリアム(ETH)は先週の上昇にもかかわらず、引き続き価格上昇に限界が見られる。過去7日間で資産はわずか0.3%上昇した一方で、過去24時間では0.2%下落し、執筆時点で2,436ドルで取引されている。注目すべきは、この勢いのなさが暗号資産市場全体の躊躇を反映している一方で、機関投資家の活動やクジラ（大口保有者）の行動が価格水準に対して構造的な支えとなっていることだ。

CryptoQuantのQuickTakeプラットフォームで共有された最近の市場分析において、オンチェーンアナリストBanker氏はイーサリアムの現状を「デッドロック（膠着状態）」と表現した。同氏によれば、市場では大口保有者による着実な蓄積が見られ、特に週間約6万ETHのステーキング流入と、預入を上回る引出活動を示す著しい取引所純流出によって確認できるという。

しかし、これらの動向に対し小口投資家の活動増加がほとんど見られないため、上昇傾向ではなく停滞状態が生じている。Banker氏は、取引所データから最近の急増で20万ETH以上が引き出されたことを指摘し、これらはおそらく機関プレイヤーに吸収されたと分析。一方で2023年以降の小口投資家主導の預入は約10万ETHに留まり、ブレイクアウト圧力を生み出すには不十分だ。

デイリーアクティブアドレスは30万〜40万レベルで横ばいとなっており、過去にイーサリアム価格が強い上昇を示した時の水桁を大幅に下回っている。0.004%というニュートラルな資金調達率は、レバレッジトレーダー間での方向性に対する確信の欠如をさらに反映している。

Banker氏によれば、クジラによる継続的な引出活動と安定したレバレッジ使用が相まって、大幅な下落圧力を防ぐ一種の供給絞りを引き起こしている。しかし、小口投資家の新規参入やデイリーアドレス活動が40万を超える水準まで上昇しない限り、イーサリアムは狭い範囲内での推移が続くと予想される。

別の分析では、CryptoQuantアナリストAmr Taha氏がイーサリアムの取引所流入とデリバティブデータを検証し、市場が短期的なボラティリティの瀬戸際にある可能性を示唆した。Taha氏は7月1日に約2億5000万ドル相当の10万ETH超がBinanceへ2回の別々の取引で送信されたことを報告。このような大口流入は通常、売却意図や取引準備を示唆するものであり、特に他の弱気シグナルと重なる場合は注意が必要だ。

Taha氏はさらに、イーサリアムのスポット価格とBinanceの未決済建玉(OI)の間に乖離が生じていることを指摘。ETHが最近2,500ドル以上で3つの局所的高値を記録した一方、OIは低下を続け3つのより低い高値を形成している。デリバティブトレーダーによるこの確認不足は、ロングポジションへのコミットメントに躊躇していることを示唆している。

同時に、米連邦準備制度理事会(FRB)の純流動性は約6.2兆ドルから5.84兆ドルに減少し、金融環境が引き締まり暗号資産などのリスク資産への資金流入が減少している。Taha氏によれば、マクロ環境が改善しないか、イーサリアム特有の需要が急増しない限り、短期的に下落圧力に直面する可能性があるという。